С приходом нового президента США волатильность на финансовых рынках заметно увеличилась. Неопределенность будущих шагов новой администрации относительно торговых пошлин и тарифов для внешних контрагентов порождает также неопределенность и в глобальной экономике. В частности, инфляционные ожидания, которые существенным образом могут быть скорректированы в зависимости от тех или иных решений в этой части. А пока рыночный консенсус предполагает как минимум одно снижение ставки американским регулятором в этом году. В свою очередь, ЕЦБ, вероятно, поспешит снизить ставку уже на ближайшем заседании 30 января, так как риторика американских властей относительно торговых ограничений в сторону ЕС пока отошла на второй план.
Цена на золото вновь подбирается к своим историческим максимумам на фоне все той же неопределенности, связанной с внешней политикой Трампа. В то же время цена на нефть укрепилась до $80 за баррель нефти Brent. Последние санкции в отношении российских энергоносителей оказывают влияние на баланс спроса и предложения. Поддерживающим фактором роста цены также выступает более холодная погода в США, а также риски возможных ограничений относительно Ирана и Венесуэлы. Цена на газ в Европе также находится вблизи максимальных значений на фоне потери части объема трубопроводного газа из России.
Российский фондовый рынок, несмотря на внешние ограничительные факторы, а также сохраняющуюся жесткую денежно-кредитную политику, продолжает свое укрепление, начавшееся после неожиданного сохранения ключевой ставки Банком России на уровне 21%. В лидерах роста - акции компаний-застройщиков, а также отдельные идеи в различных отраслях. Рынок с осторожным оптимизмом оценивает перспективы возможного смягчения санкционной политики, а также снижения ключевой ставки к концу года до 16-18%. При этом укрепляется и национальная валюта: курс доллара вновь опустился ниже 100 рублей. В феврале мы ожидаем очередное заседание регулятора, которое вместе с представленными макроэкономическими данными подскажет рынку, будет ли текущий тренд долгосрочным.