После стремительного взлета российский фондовый рынок достиг фазы фундаментальной оцененности. Дальнейший потенциал роста ограничен, а риски достаточно высоки (прежде всего, ужесточения монетарной политики, коррекции на рынке commodities и оттока средств c emerging markets). Вполне возможно, что эти риски реализуются не во втором квартале, а позднее. Тем не менее, представляется целесообразным постепенно реструктурировать портфели акций, увеличивая долю денежных средств и защитных активов.